白银价格飞涨，沪银期货创历史新高！新一轮上行通道已开启？

继黄金突破3400美元/盎司后，白银接过(jiēguò)领涨大旗。 截至6月6日发稿前(qián)，现货白银最高报36.26美元/盎司，日内涨1.7%，续创2012年(nián)2月29日以来最高水平(shuǐpíng)；COMEX白银最高触及36.43美元/盎司，日内涨1.7%。 而在(zài)6月(yuè)5日，现货白银一度涨超4.5%，突破36美元/盎司整数关口。 “我们倾向于认为，近期白银(báiyín)的相对强势(qiángshì)，可能属于价差走阔后的短期补涨现象，叠加白银盘子小亦预示波动更大。我们认为，在白银与黄金比价修复至一定层度后，白银走势预计在工业需求约束下或难于超越黄金。从价格(jiàgé)走势层面看，白银价格仍有望受通胀抬升、纸币(zhǐbì)购买力下降以及黄金中长期(zhōngchángqī)看涨等影响而重心上抬。”南华(nánhuá)期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹说。 6月5日，现货白银一度涨超(zhǎngchāo)4.5%，突破36美元/盎司整数(zhěngshù)关口，创下2012年2月29日以来最高水平，报收35.63美元/盎司，今年迄今涨逾(yú)21%。 截至6月6日发稿前，现货白银(báiyín)最高报36.26美元/盎司，日内涨(rìnèizhǎng)(rìnèizhǎng)1.7%；COMEX白银最高触及36.43美元/盎司，日内涨1.7%。 国内方面，沪银(yín)主力合约6月6日报收(shōu)8850元/千克，涨4.49%，创下历史新高。 受白银价格飞涨(fēizhǎng)影响(yǐngxiǎng)，A股有色金属领涨两市，浩(hào)通科技（301026.SZ）、福达合金（603045.SH）、丽岛新材(xīncái)（603937.SH）、盛达资源（000603.SZ）、白银有色（601212.SH）、中润资源（000506.SZ）等涨停或涨超(chāo)10%。 港股有色金属股同样大涨，截至6月6日收盘，中国(zhōngguó)(zhōngguó)白银集团（00815.HK）、潼关黄金(huángjīn)（00340.HK）、中国黄金国际（02099.HK）分别(fēnbié)上涨26.06%、5.08%、3.60%。 谈及白银大涨的原因，德国贵金属精炼商Heraeus Group高级交易员(jiāoyìyuán)Alexander Zumpfe指出，这轮涨势由技术动能、基本面改善和更广泛的投资者兴趣(xìngqù)共同推动，“在落后黄金(huángjīn)数周后，白银现在(xiànzài)正在迎头赶上，这表明趋势(qūshì)投资者重新燃起兴趣，正在轮动至白银。” 夏莹莹对澎湃新闻记者分析称，这轮突破可能更(gèng)多基于估值层面(céngmiàn)的交易因素。一方面是其估值优先体现，相较于持续创新(chuàngxīn)高的黄金，白银(báiyín)价格优势显著，投资需求增长明显；其次，从技术层面看，白银已经震荡数年，多空处于长期平衡(pínghéng)的状态，但从5月下旬以来(lái)，白银持仓快速上升，显示为多空博弈加剧，而6月来COMEX白银看跌/看涨期权偏度右偏，预示市场对白银看涨的预期更强烈(qiángliè)，当白银价格突破震荡区间上沿后，多空长期平衡向多头占优格局的切换，也加速了(le)空头离场下的白银上涨行情。 Sprott Asset Management的高(gāo)级投资组合经理兼首席投资官Maria Smirnova表示：“这次突破已经酝酿了一段时间，因为白银(báiyín)在近几个月曾数次尝试突破35美元大关，所以这次成功意义重大。如果这次技术性突破能催化实物投资者(tóuzīzhě)的买盘，那么(nàme)白银价格可能(kěnéng)很快被推得更高，白银市场交投清淡，不需要太大的购买活动(huódòng)就能推高价格。” 白银作为黄金以外在生产和(hé)生活中最常见的贵金属(guìjīnshǔ)，兼具金融(jīnróng)属性和商品属性。近年来，由于货币属性不及黄金，白银始终未能跟上黄金迭创新高的步伐。同时，随着工业需求的持续释放，白银的商品属性正在接近甚至(shènzhì)有超越金融属性的趋势。 夏莹莹分析说，从基本面看，白银需求主要受工业需求和投资(tóuzī)需求主导。受制于(shòuzhìyú)全球经济增速及光伏行业发展阶段影响，白银工业需求增速预计放缓，或较难对银价形成强驱动；投资需求则受宏观背景(bèijǐng)下的货币政策周期(zhōuqī)、地缘政治经贸不确定等因素(yīnsù)影响，但白银在货币属性、金融属性以及避险属性上的偏弱格局，以及投资渠道的不完善等问题(wèntí)，或预示白银投资需求将弱于黄金。 国信期货首席分析师顾冯达表示(biǎoshì)，此前，金银比维持在100左右的历史高位，表明白银价格相对于黄金价格被显著(xiǎnzhù)低估(dīgū)。从资产配置逻辑看，避险情绪(qíngxù)驱动黄金价格上涨后，资金往往转向估值更(gèng)低、弹性更高的白银，以捕捉补涨机会。近期，美联储政策分歧加剧(jiājù)美元信用波动，低利率预期可能会降低持有非生息资产的机会成本，从而进一步推动资金从黄金向白银轮动。 盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen指出，美元指数跌至(diēzhì)两年低位叠加地缘风险重燃，贵金属迎来突破性行情。白银因市场规模仅为黄金的十分之一，同等资金流入(liúrù)将引发更大波动(bōdòng)弹性。 “我们倾向于认为(rènwéi)，近期(jìnqī)白银的相对强势，可能属于价差走阔后的短期补涨现象，叠加白银盘子小亦预示波动更大。我们认为，在白银与黄金(huángjīn)比价修复至一定层度后，白银走势预计在工业需求约束下或难于超越黄金。从价格走势层面看，白银价格仍有望受通胀抬升、纸币购买力下降以及(yǐjí)黄金中长期看涨等影响(yǐngxiǎng)而重心上抬。”夏莹莹说。 Hansen认为，白银不仅对黄金与(yǔ)美元波动敏感，工业需求信号（尤其是铜价）同样(tóngyàng)关键。中国需求韧性、美国以外库存紧张及绿色能源转型推动的(de)铜价强势，有望持续支撑白银。 澎湃新闻记者(xīnwénjìzhě) 孙铭蔚 (本文来自澎湃(pēngpài)新闻，更多原创资讯请下载“澎湃新闻”APP)